A公司是一个高成长的公司，目前发行在外普通股1000万股，股价20元／股，没有负债。该公司的资产（息税前）利润率12％，所得税税率25％。公司拟通过平价发行附带认股权证债券筹集资金4000万元，债券面值为每份1000元，期限20年，票面利率8％，同时每份债券附送20张认股权证，认股权证在10年后到期，在到期前每张认股权证可以按22元的价格购买1股普通股。假设公司总资产等于总市值，等风险债务的市场利率为10％，预计公司未来可持续增长率为5％。<br /> 基本公式：债券附带的总认股权证的价值=附带认股权证债券的发行价格一纯债券的价值每份认股权证的价值=债券附带的总认股权证的价值／债券附带的认股权证张数<br /> 要求： 购买1组认股权证和债券组合的现金流量如下：<br /> 第1年年初：流出现金1000元，购买债券和认股权证；<br /> 第1—20年，每年利息流入80元：<br /> 第10年年末：行权价差收入=（34．58-22）×20=251．6（元）；<br /> 第20年年末，取得归还本金1000元。<br /> 要求：<br /> ①.根据上述现金流量计算内含报酬率。<br /> ②.投资人是否会认可该组合？<br /> ③.为了提高投资人的报酬率，发行公司需要如何弥补？<br /> ④.计算票面利率为多少时可让投资人认可该组合。